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盈利预测调高

作者: 汪新 发布时间: 2021年03月26日 12:58:33

序号证券代码证券简称预测机构最新评级目标价报告日收盘价预期涨幅每股收益报告日期↓报告摘要
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1   000807   云铝股份   国信证券   买入   -   9.32   0.00%   1.28   0.51   2021-03-26    

云铝股份2020年年报点评:低碳铝龙头,受益于电解铝行业高盈利周期

云铝股份公布 2020年年报, 公司业绩基本符合预期 2020年公司营业收入 295.73亿元,同比增长 21.8%,公司实现归母净利润 9.03亿元,同比增长 82.3%,经营活动产生的现金流量净额 49.81亿元, 基本 符合预期。 受益于行业盈利周期, 公司产品量价齐升,利润增厚 2020年公司营收增长主要依靠铝锭和铝加工产品量价齐升拉动。产量方面, 去年公司位于鹤庆、昭通、文山电解铝项目逐步投产,公司原铝产量大幅增长, 2020年公司原铝产量 240.63万吨,同比增长 27%; 2020年公司销售铝产品 243.08万吨,比 2019年增长 30.93%。价格方面, 2020年长江铝锭年均价 14197元/吨,比 2019年年均价高出 230元/吨。
    公司期间费用率下降,资产负债结构优化 2020年管理费用率比 2019年略有上升,主因疫情期间电解生产线停槽大修导 致停工损失、修理费、危废处置费增加。财务费用从 2019年 8.98亿元下降到 2020年 6.47亿元。 2020年末公司资产负债率为 66.5%,比 2019年末有明显 下降。公司力争今年二季度完成 30亿元定增,将进一步改善资产负债结构, 实现资产负债率持续下降。
    投资建议: 维持“买入”评级 参照今年年初至今电解铝长江现货均价,假设 2021/2022/2023年铝锭现货年 均价 16000元/吨,氧化铝现货价格年均价 2400元/吨,阳极炭素价格 3900元/吨,预计公司 2021-2023年营业收入为 417/466/466亿元,同比增速 41.1/11.6/0.1%,归母净利润分别为 39.97/48.37/49.48亿元,同比增速 342.8/21.0/2.3%,摊薄 EPS 分别为 1.28/1.55/1.58元,当前股价对应 EPS 为 8.4/6.9/6.8X。考虑到公司是全球绿色低碳铝头部企业,拥有国内稀缺的水-电- 铝产业链,今明两年原铝产量稳步提升,对铝价具有高业绩弹性,在电解铝行 业高盈利周期中收益显著,维持“买入”评级。

 
2   300725   药石科技   安信证券   买入   -   129.80   0.00%   2.58   2.00   2021-03-26    

药石科技:CDMO和药物发现业务亮点满满,各业务发展强劲

事件:公司发布2020年报,公司2020年实现收入10.22亿元,同比增长54.36%;实现归母净利润1.84亿元,同比增长21.13%;实现扣非归母净利润1.74亿元,同比增长26.78%。其中公司2020Q4实现收入2.97亿元,同比增长49.87%;实现归母净利润0.42亿元,同比增长20.87%;实现扣非归母净利润0.39亿元,同比增长49.29%。
    2020Q4公司收入端继续保持高速增长,公斤级以上和公斤级以下业务均有较好的表现。2020Q4公司收入实现49.9%的增长。今年上半年,受疫情影响,公斤级以下分子砌块业务增速有所放缓,下半年恢复明显。2020H2公司公斤级以上业务收入增速60.8%,继续保持较高的增长;2020H2公司公斤级以下业务收入增速36.1%,与2020H1的0.63%的增速相比,恢复明显。公司分子砌块龙头地位稳固,2020年公司共设计11,000多个分子砌块及一个包含8000个多样化的碎片分子片段库,开发合成了近2500个有特色的分子砌块。公司为客户提供新药发现所需要的分子砌块质量高、结构新颖、成药性好,也帮助客户提高新药发现项目顺利进展的概率,客户粘性高。
    公司CDMO业务发展亮眼,预计晖石并表增厚业绩:(1)公司CDMO业务技术能力进步很快,在微填充床加氢、连续流化学、催化技术、药物晶体工程技术等领域快速积累了突出的实力。2020年,公司完成了50个公斤级以上项目的交付,其中包括15个临床中晚期和商业化项目,商业化项目的最大量级近十吨,也包括为国内和国外客户使用固定床加氢技术完成的两个GMP生产,这些项目完成情况进一步验证了公司在CDMO领域强大的实力。(2)公司项目数量丰富,为未来承接更多商业化阶段项目奠定基础。2020年,公司承接的分子砌块及CDMO项目中,有430余个处在临床前至临床II期,超过35个处在临床III期至商业化阶段。(3)预计晖石并表增厚业绩:根据公司公告,公司将以现金1.65亿元收购浙江晖石16.5%股权,控股浙江晖石,预计将实现财务报表的合并。浙江晖石2020年实现收入2.9亿元,同比增长87.5%,并且拥有盈利1289万元。
    公司新药发现业务快速发展:目前公司已经构建了包括结构多样化碎片分子库、DNA编码化合物库、超大容量特色虚拟化合物库等。2020年,公司创新药物发现技术团队所构建的碎片分子库所含化合物数量增加至8,000左右,其中包含一个业界独特、未见报道的中等分子量(middle size)化合物库。2020年公司总共完成了超过50个新靶点的筛选,所涵盖蛋白领域除了主要的激酶,还有目前受到广泛关注的蛋白-蛋白相互作用、表观遗传学、磷酸酶、骨架蛋白等十个领域,基本涵盖了目前绝大部分创新药物研发所涉及的靶点领域。我们预计2021年开始,公司新药发现业务板块会开始形成收入。
    投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为44.9%、43.9%、41.7%,净利润增速分别为49.1%、44.3%、42.5%,成长性突出;维持买入-A 的投资评级,相当于2022年50倍的动态市盈率。
    风险提示:订单数量增长不达预期、市场竞争加剧导致订单价格下降、行业景气度不及预期、公司业务拓展不及预期、海外疫情日益严重影响海外订单需求等

 
3   600741   华域汽车   平安证券   增持   -   26.20   0.00%   2.08   1.83   2021-03-26    

华域汽车年报点评:核心业务自主可控,新客户拓展有成效

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